刘睿智来源丨菜花来了（ID：KWM-BillYe）01问题的提出4月30日,证监会、发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》（简称“《通知》”）。此外，证监会还一并发布了《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿）（简称“指引》”）对该制度作出了细化规定。根据通知“规则先行，稳妥开展试点。借鉴成熟国际经验”的要求以及指引的具体规定，其对标主流REITs制度的意图明显。REITs制度肇始于美国，由税法先行创制相应的规则，其立法目的在于为中小投资者提供投资不动产的机会。年《税法典》新增第节等规定对REIT进行了税法定义。凡是符合该定义的实体即可构成税法上的REIT，适用特殊的税务规则。随后，其他国家和地区也大多效仿美国REIT制度，设置了特殊的税务规则。这些税务规则旨在，提高REIT份额的投资收益率，吸引社会资本对REIT进行投资。从某种意义上说REITs制度的勃兴是由税务规则推动的。那么，中国REITs试点制度下，应当如何设置税务规则？以下是我们的一些不成熟的思考，供抛砖引玉。02相关问题分析一国在设计新兴金融工具的税收政策时，通常需要综合考虑以下目标平衡：（1）鼓励相关金融工具的发展；（2）保持税收中性，与其他类型金融工具的税务处理不应有明显差异；（3）确保不产生预期之外的税收收入变化；（4）在既有税收框架下平衡差异化税务处理的需要；（5）便于纳税人遵从和税收征管。在此基础上，我们认为在制定公募REITs的税务规则时，应当厘清或者优先考虑以下方面的问题：1是否需要借鉴域外规则？考虑到REITs制度是舶来品，是否以及如何借鉴成熟规则经验，是首先需要考虑的问题。在商事领域，借鉴交易发达国家的制度主要有两点好处：第一，少走弯路。商事规则往往以效率为导向，在成熟的市场中，法律和税务规则在交易利益相关方的推动下得以优化迭代日趋完善，对相关交易市场的发展起到了正向激励的作用。第二，资本市场国际化的必要条件。一国金融工具的相关规则如果与国际资本熟悉的最佳实践做法(bestpractice)耦合程度高，往往更容易吸引国际投资者，也能够在国际资本市场的同类产品竞争中保持竞争力。当然，这并不意味着简单的拿来主义。各国经济、法律制度的差异，一国税制也有国别性特点，在路径依赖下，REIT税制受到既有法律和税务规则的限制，也受到金融市场交易习惯，征管能力等多重因素的影响。比如，我国的房地产市场的土地增值税制就和其他国家存在差异。因此，在了解整体制度规则的基础上，如何采用功能性比较的方法（